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捷佳伟创：2026年TOPCon、钙钛矿两大动力驱动增长

2026-04-24 10:24:17

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根据高盛分析师 Mengwen Wang 和 Jacqueline Du 于 2026 年 3 月 6 日发布

核心结论：2026年订单迎拐点，两大动力驱动增长

深圳市捷佳伟创新能源装备股份有限公司（简称：“捷佳伟创”或 “公司”）管理层明确指引，2026 年公司总订单金额有望实现显著突破，从 2025 年的 35 亿元跃升至 40 亿元以上，同比增长超 14%，标志着公司订单前景迎来实质性拐点。

这一增长主要由两大核心动力支撑：短期来看，海外 TOPCon 产能扩张将成为直接拉动力，贡献绝大部分新增订单；中长期而言，钙钛矿（PSC）技术的商业化落地与需求多元化，将为公司光伏设备订单带来更可持续的增长空间。高盛同时指出，市场对海外制造本土化及国内 TOPCon 升级带来的短期订单增长潜力过于乐观，且忽视了反内卷政策对长期订单前景的潜在影响，这也是其给出 “卖出” 评级的核心原因。

短期引擎：海外 TOPCon 产能扩张，订单弹性超预期

海外 TOPCon 产能投资是捷佳伟创 2026 年订单增长的核心支柱。管理层透露，2026 年公司海外 TOPCon 订单金额预计将从 2025 年的 20 亿元大幅增长至 35 亿元以上，成为总订单突破 40 亿元的关键推手。

作为全球最大的 TOPCon 设备制造商，捷佳伟创当前全球市场份额超 50%，在技术成熟度、产能交付能力等方面具备显著竞争优势，有望充分受益于海外 TOPCon 产能扩张浪潮。

中长期支撑：钙钛矿技术破局，需求多元化打开增长空间

钙钛矿（PSC）技术的崛起为捷佳伟创打开了中长期增长天花板。管理层预期，2026 年中国钙钛矿电池设备招标量将实现翻倍增长，从 2025 年的 600-700MW 增至约 1.5GW。若公司能维持 40% 的市场份额，其钙钛矿设备订单金额将从 2025 年的 2.5-3 亿元，提升至 2026 年的 5 亿元以上，增长潜力显著。

为推动钙钛矿技术商业化落地，公司通过持续研发单台大容量设备以减少厂房占用成本，同时采用自动化设备提升生产效率，目标在 2028 年将钙钛矿设备的单位投资成本（当前每 GW 6-7 亿元）降低一半，大幅提升技术的市场竞争力。

（来自：文八股调研纪要 ）


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